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有色金属以史为鉴寻找非周期金属荐5股

2019-08-16 17:16:04来源:励志吧0次阅读

有色金属:以史为鉴寻找非周期金属 荐5股 201 -07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:我国经济增速放缓和经济结构调整将使得基本金属的牛市根基荡然无存。另外美国QE 将在年底开始缩减规模,明年或将退出。基本面和流动性的双重压力,将使得基本金属价格长期下跌。基本金属的大牛市或将一去不复返。有色金属中的非周期性金属或将更具投资价值。本文尝试从历史价格角度去发掘非周期性金属,仅供读者参考。

本文选取了基本金属:铜、铝、铅、锌、镍、锡;小金属:

稀土、钨、钼、钛、镁、铟、锑、锗、锂、锰;贵金属:黄金、白银、铂族元素。6种基本金属、10种小金属和 种贵金属,共19种金属元素。

在这些金属中,铜作为基本金属的代表,兼具商品属性和金属属性的特性,为最具代表性的强周期元素。本文以美国地质调查局的公布的原始价格为基准,简单采用其他金属和铜价格的相关程度,来反映该金属周期性,即相关性越强则表示周期性越强,反之则越小。

我们选取1980年之后的历史价格数据作为样本,因为1980之后,这些金属消费结构总体变化较小;且1980年之后,这些金属的冶炼提取技术都比较成熟,冶炼技术发展对价格的影响较小。舍弃1980年之前的数据的另外一个重要原因是1980年之前的数据年代久远,可信度相对较差。

计算结果显示,铅、钨、镍和铜价格之间高度相关(相关系数绝对值R2>0.81);黄金、锑、锌、铝、锰、铟、铂族元素、钼、白银、镁、锡、稀土和铜价格之间显著线性相关(R2>0.25)。

而钛、锗、锂和铜之间的相关性较低,相关系数的平方R2分别为0.21、0.0 和0.02。

仅从和铜历史价格的相关性角度,我们认为钛、锗和锂均为未来相对比较好的投资领域。但鉴于钛的下游钛白粉主要应用于房地产领域,在房地产投资增速放缓的背景下,我们对钛领域也持中性评级。对锗和锂持推荐评级,这两个行业对应的标的有:

云南锗业、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业和西部资源等。

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